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海龟交易法则图解【四周法则在期货程序化交易中的实用性分析】

来源:校园文章 时间:2019-04-25 点击: 推荐访问: 实用性 期货 期货交易

  【摘要】在较长时期的期货交易实践中,逐渐认识到个人意志在投资交易中的负面影响进而走向程序化交易的道路,而程序化交易的影响在国内投资行业也日重,在其他相关文章中将会分析此一现象在带来的不利因素。而在程序化交易策略中,鼎鼎有名的海龟法则之一的四周交易法则是最为简单和容易测算的,本文探讨的就是该法则在我国目前期货市场商品中应用的效果分析。
  【关键词】程序化交易 四周法则 实用性
  一、程序化交易的应用
  程序化交易在国际市场上的应用已经十分成熟。根据美国NYSE交易所最新统计显示,市场上有25.9%的交易都属于程序化交易,欧洲Eurex交易所的报告显示,程序化交易以及高频算法交易的成交量在最近几年出现了显著的增长。可以说程序化交易已经成为一种潮流。目前我国的程序化交易主要应用在商品期货上。
  (一)程序化交易的特点
  程序化交易相对于传统的人工交易,有很多的优点。一是提高交易效率,程序化交易由程序自动下单,可以显著提升交易速度,特别是在行情发生急剧变化的情况下。二是投资者通过程序化可以掌控更多的投资机会。通常,投资者精力是有限的。例如一般情况下,跟踪关注的对象不会超过6个,极限是10个。而程序化交易理论上可以把握住市场上每一次投资机会。这些优势在投资的精确风险管理和组合投资中得到广泛的应用,程序化交易由此广受投资基金管理者的欢迎,并开发出各种优秀的模型。
  但程序化交易相对于个体投资者而言,最大优势在于——它能够克服人性弱点。一名合格的投资者常常需要数年的培训、历练或者说是修炼,成功者十中无一,其中最大的原因是人的天性与投资所需之理性是相反的,通过程序化可以严格执行交易策略,避开了投资的最大障碍。
  因此,程序化交易尽管也存在一些缺陷,但在全世界范围内,从机构投资者到个人投资者,其应用在不断地扩大,这种大规模的扩张甚至改变了整个投资行业。
  (二)程序化交易在国际市场上的应用
  程序化交易在世界主要交易所都有非常广泛的应用。从全球排名靠前的三家交易所:NYSE Euronext、Eurex、CME来看,程序化交易的成交量高低不同情况下占比分别在70%和35%左右,比重较大并且在不断增长,当然这其中相当程度上是由高频日内交易的程序化交易类型造成的。但不可否认程序化交易的日益扩散。
  另外从参与交易的机构数量上看,可以发现程序化交易主要集中在几家比较大的机构,其中高盛和摩根斯坦利的程序化交易数量最多,其他比较集中的公司还包括:巴克莱资本、德意志银行、威德布什证券、盆生金融服务、瑞士信贷、加拿大皇家银行、JP摩根以及美林集团。
  二、海龟实验与四周交易法则
  (一)海龟实验
  著名的交易大师理查德·丹尼斯想弄清楚伟大的交易员是天生早就的还是后天培养的,为此,在1983年他招募了13个人,教授给他们期货交易的基本概念,以及他自己的交易方法和原则,学员们被称为“海龟”,这就是交易史上最著名的实验,在随后的4年中,海龟们取得了年均复利80%的收益。
  (二)四周法则
  海龟们使用的几种交易法则由此被称为海龟交易法则,根据最为成功的“海龟”柯蒂斯·费思著书披露,其中四周交易法则是常用的两种法则之一。1970年,大量的投资者和分析师精心研究自动交易系统,试图能找到一种成功率较高的买卖方法,结果,由理查德·丹尼斯先生创立的“四周法则”系统获得了“最佳获利奖”,并被推崇为商品期货自动交易系统的先驱。
  这个经典的程序化交易法则,内容很简单:
  1.只要价格涨过前四个日历周内的最高价,则立即建立多头头寸。
  2.只要价格跌破前四个日历周的最低价,则建立空头头寸。
  这个法则最核心的技术投资理念是:(1)顺势交易原理,突破四周的高点和跌破四周的低点都是一个老的趋势被打破,一个新的趋势刚建立,并继续运行。(2)“周期原理”,四周是20天,较长的周期可以规避无趋势盘整下的失败信号。另外在四周规则的基础上,为了避免在无趋势时产生的错误开仓信号和尽量的保护手中利润,可以对其进行优化。将四周规则用于开仓,而将二周规则用于平仓。最后需要指出的是,使用周规则应该始终如一按照它的指示去操作,往往一年甚至几年的利润就在一次信号之中,这是柯蒂斯·费思在他著述《海龟交易法则》中一再强调的内容。
  (三)四周法则的优化及其程序化实现
  考虑到建仓风险与平仓收益保证,通常将四周法则进行优化。优化后的四周交易法则如下:
  1.只要价格涨过前四个日历周内的最高价,则立即建立多头头寸。
  2.只要价格跌破前四个日历周的最低价,则建立空头头寸。
  该策略在上海文华财经公司开发的程序化交易平台——赢智交易中编写程序代码如下:
  /*四周交易法则*/
  LineH2:HV(H,20);LineL2:LV(L,20);LineH1:HV(H,10);LineL1:LV(L,10);CLOSE>LineH2,BK;CLOSE   3.平均盈利/平均亏损,只有平均盈利水平大于平均亏损水平,这样的投资才是有意义的,否则就是失败,当然这个比率越大越好。
  4.胜率,这个指标反映在所有的投资交易中,成功获利的交易所占的比重,这个比率越大,说明这个投资策略模型越可靠。
  (二)主要商品的实证检测
  我们对国内上市的在一定周期范围内的各种商品做投资业绩分析。在这里,设定的周期应包括上升行情和下降行情,即从一个波谷到另一个波谷时间跨度(根据周期技术,以波谷测量周期比波峰更为精确),由于不同商品价格差异很大,为保证收益率的可比较性,我们统一控制杠杆使用率在50%左右。
  对以下几种商品合约采用四周法则编写的交易策略模型,测算的收益率情况如下:
  表一 1305合约的各商品指数应用四周法则的收益率(2012.12.3-2013.4.3)
  比较各商品情况,发现:(1)品种收益情况差异很大,说明本模型在应用中稳定性较差。再比较收益率高的玻璃橡胶和低收益的玉米豆粕白糖,发现收益巨大的差异在于(2)玻璃和橡胶趋势明显、比较切合标准的趋势波动,而玉米豆粕白糖在此期间趋势较小如玉米,或无趋势的盘整如白糖,而豆粕的走势最糟糕,波动呈现噪音状态。
  因此本模型适用于趋势明显的行情,而对于无趋势盘整的走势是失败的。
  表二 1309合约的各商品指数应用四周法则的收益率(2012.12.3-2013.5.21)
  (三)实证分析
  通过比较1305和1309合约在大致相同时期内的实证检测数据,得出以下结论。
  1.四周法则能够带来正收益。比较投资收益数据,四周通常能够为投资者带来正收益。如果长期一贯采用、分散投资,高的成功投资收益可以抵消失败投资损失,保证总体上低风险和较高收益。所以四周法则在程序化应用中是有价值的。
  2.不同商品业绩差异大。这与价格趋势相关联,商品趋势越是明显,涨跌幅度越大,投资的收益越明显。相反,如果期间商品横盘整理,呈现技术分析上称为无趋势的波动状态,则投资收益效果很差,甚至可能多空两面来回止损,并承受交易费用的双重损失而导致亏损。
  3.工业品比农产品具有更高的收益水平。从选取的分析期间看,工业品的投资收益普遍高于农产品。分析其原因:一是在该期间国际经济衰退,尚未完全走出衰退期有关,工业品的价格走势与经济周期相关性密切;二是农产品供给受自然因素约束,波动较小,而需求比较缺乏弹性,较多表现为季节的周期性,与经济周期相关性较差。三是,在我国由于农产品对民生的影响,政府设立的粮食储备和拍卖平价机制,抑制了农产品价格的涨跌波动。
  四、分析结论和借鉴意义
  介于投资者事先无法获知未来商品价格的趋势和规模,因此我们无法选择性的是否采用该模型,这其实也是程序化交易的一个原则:交易模型提供的是一种概率投资模式,而概率是需要在更长的周期,不间断的使用才能体现它的效果。
  所以应用四周法则的程序化交易,一是必须坚持长期使用;二、大宗工业品可能比农产品波动趋势更为明显,市场化程度更高,建议采用分散投资,对冲风险的方式,使得投资收益更为平滑稳定,降低风险。
  参考文献
  [1][美].柯蒂斯·费思,乔江涛译.《海龟交易法则》.北京:中信出版社,2010年11月第二版.
  [2][美].范·K·撒普著,董梅 译《通向财务自由之路》.北京:机械工业出版社,2012年8月第一版.
  作者简介:金湖江(1978-),男,浙江绍兴人,研究生学历,职称:讲师,绍兴职业技术学院,研究方向:证券投资;王彩(1979-),女,浙江绍兴人,研究生学历,职称:讲师,绍兴职业技术学院,研究方向:审计。

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